数据开端:卓创资讯

证券时报记者 赵黎昀

节庆假期本是猪肉需求旺季，但刚刚当年的国庆中秋长假，国内生猪市集价钱未改探底趋势。

限制10月10日收盘，期货市集生猪主力合约2511已跌至11320元/吨，较客岁8月19010元/吨的高点跌去超40%。现货市集上，生猪出栏均价当今也跌破12元/公斤，为连年低点。

弱市款式下，生猪自繁自养及育肥模式均堕入亏蚀，衍生端筹算事迹承压。市集东说念主士分析，尽管近月来供给端合手续鼓励去产能，但恶果尚不足预期，市集供需失衡的矛盾依旧，猪价下行走势预测难有改不雅。

猪价跌至连年低点

行业堕入亏蚀逆境

近日，生猪衍生行业关系上市公司络续显露的9月销售数据再度遇“冷”。

9月，天康生物（002100）商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价12.17元/公斤，环比下降4.85%；大败农（002385）育肥猪价钱为12.91元/公斤，较8月份的13.67元/公斤再度下滑；新但愿（000876）商品猪销售均价低至12.89元/公斤，环比变动-4.8%，同比变动达-31.47%。

现货市集方面，据搜猪网数据，限制10月10日，天下瘦肉型猪出栏均价已低至11.69元/公斤，较前一日的11.81元/公斤下落了0.12元/公斤，单日跌幅1.01%；较客岁同期的17.91元/公斤下落了6.22元/公斤，同比跌幅达34.72%。

“本年猪价呈现‘前稳后跌’，背后是供需基本面的辗转。”说起生猪市集运行情况，上海钢联分析师杨志远以为，上半年在产能改换和节日效应的相沿下，猪价督察在每公斤14元至15.5元区间。但下半年传统滥用旺季却迎来了价钱“滑铁卢”，超出了市集预期。

他以为，生猪市集价钱从7月启动趋势性下落，到9月跌幅加大，根底原因在于供应压力的荟萃开释。前期压栏和大猪被动出栏，酿成了阶段性的“踩踏效应”。与此同期，末端滥用需求烦恼、替代品的选用增多，进一步扼制了猪肉滥用，最终导致猪价快速探底。

猪价裂缝运行布景下，行业举座已步入“量增价跌”的微利以至亏蚀阶段。

上海钢联数据露出，现时生猪衍生市集自繁自养模式下，头均亏蚀为135.62元，而外购仔猪模式的亏蚀则达到295.65元。

“衍生主体的中枢竞争力在于资本收敛，这也径直导致了现时盈利情况的显赫分化。外购仔猪模式需要承担精粹的仔猪购买资本和饲料资本，在猪价下落时濒临‘两端挤压’，因此现款流压力众多于自繁自养模式。”杨志远表示。

卓创资讯生猪分析师范晴晴在禁受证券时报记者采访时也说起，现时生猪市集价钱已处于历史较低水平。自8月中旬以来，生猪自繁自养以及仔猪育肥表面盈利呈现荡漾下行走势，均出现亏蚀所在。按照卓创资讯统计数据，限制10月10日，自繁自养模式亏蚀为206.91元/头，仔猪育肥亏蚀更达到409.19元/头。

“本年衍生饲料资本变化不大，对利润影响有限。但产能开释导致供应端增量显豁，衍生户销售收入减少，从而导致自繁自养和仔猪育肥表面盈利均出现下滑。”范晴晴以为，插足9月，跟着气温裁减，生猪增重速率加速，加之散户前期补栏猪源的出栏增多，生猪供应端再上一个台阶。反不雅需求端，旺季虽带来一定需求增量，但增幅偏小，对猪源消化有限，市集供大于求问题如故显豁。

去产能收效不足

市集供应如故弥散

面对生猪市集阶段性供应弥散情况，本年5月起，农业农村部、国度发改委等关系部门络续召开多轮会议，对养猪大省及头部企业进行带领，探讨生猪衍生端感性出栏、收敛产能。

“生猪市集去产能已开启，8月末能繁母猪存栏量贯穿两月小幅下滑，但供应弥散仍显豁，9月生猪均价跌至低位，上市猪企出栏量同比大增，短期内供应弥散情况仍难以缓解。”上海钢联分析师王红焱坦言。

近日农业农村部发布的数据也露出，限制8月末，国内能繁母猪存栏量4038万头，较7月份下降0.1%，环比减少了4万头，但同比呈现合手平，母猪存栏仍处于闲居保有量的103.5%。

“据了解，某头部衍生企业6月至9月能繁母猪存栏量已减少12.6万头。诚然部分头部企业已有减产当作，但仍有部分衍生企业以及中微型衍生企业尚未启动减产。”范晴晴以为，生猪衍生规模规模化经过较高，能繁母猪存栏荟萃在规模化衍生企业，现时规模化衍生企业去产能速率较慢，产能弥散的情况如故存在。

关于企业产能去化收效不显豁的原因，范晴晴也说起，一方面衍生企业前期产能迟缓开释，导致猪源供应举座充沛。另一方面，近期在处罚无序竞争、调减能繁母猪谋略、收敛出栏体重等多项调控战略下，衍生端出栏积极性增多，增多了生猪供应。此外，严禁二次育肥的战略导致育肥户难以络续补栏，也使得猪价难获提振。

旺季需求不足预期

周期磨底或仍需时日

刚刚当年的国庆、中秋“双节”假期本应是生猪滥用传统旺季，但采访等分析东说念主士多说起，本年生猪市集旺季需求未达预期。

王红焱表示，受南边高温、朔方贯穿性降雨天气影响，“双节”时期生猪市集需求端较为低迷，且节日荟萃备货后，末端走货显豁放缓。其间，诚然少数区域出现企稳反弹迹象，但大齐主产区价钱仍创阶段性新低。

她预测，天下供强需弱的基本面短期难以扭转，生猪市集仍处于磨底荡漾技巧。预测11月份生猪价钱在合手续下过时可能有阶段性回暖迹象，腌腊季启动后，宜神气需求提振情况。

“按照衍生企业前期产能布局情况以及当今去产能的速率看，到2026年上半年，生猪供应量较为充足的所在仍然存在。能繁母猪存栏量的情况将影响翌日10个月的生猪供应，如若后期生猪去产能的速率仍不乐不雅，那么2026年下半年猪价也难言回暖。”范晴晴以为，生猪市集价钱后期仍有下行空间。一方面，衍生企业前期产能布局仍络续开释。另一方面，在战略影响下，衍生企业收敛出栏体重及去产能的当作将进一步刺激衍生端出栏积极性，因此生猪供应举座充沛，从而利空猪价。

插足11月，跟着天气转凉对猪肉滥用的刺激以及南边地区腌腊活动的络续开展，生猪需求端存有一定好转预期。至12月份，市集或迎来供需双增所在，产能开释重叠衍生集团年底冲量，腌腊需求也迎来旺季，预测供应增幅或略大于需求增幅，均价或络续下滑。

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